上市房企2021年报：销售管理效率略有回升 龙头房企费用率仍保持相对优势

中国网地产发信 近日，华泰证券(601688)释出《四维推敲A股重点香港交易所房原由2021年度年度报告及2022年一季报乏善可陈》年度报告。年度报告延续20年年度年度报告研究课题年度报告《获利和杠杆率的微调之年》（2020/5/12）的分析基本，在A股香港交易所房原由中选定66家房原由（下述统称为“上都房原由”，其中包括6家金龙房原由、27家中型房原由、33家小型房原由），从业绩、销售额、扩充、融资四个维度，推敲A股重点香港交易所房原由2021年度年度报告和2022年一季报乏善可陈。

我们以“（销售额费用+管理机构费用）/销售额商品提供劳务收到的款项”为口径，衡量房原由的销售额管理机构费用管控能力。2021年上都房原由销售额管理机构费用率为5.3%，较2020年上涨0.2个估。金龙、中型、小型房原由销售额管理机构费用率分别为4.6%、6.4%、5.9%，较2020年下同+0.2、+0.3、-0.4个估。随着很低的利润紧致复合流动风险，香港交易所房原由长时间通过及早加强管控效率对冲获利下行与经营风险。其中金龙房原由销售额管理机构费用率较2020年有小幅上升，但仍然领先上都房原由0.6个估。