国泰君安得到：京东方A增持评级

国泰君安2021/12/10 王聪对京东方A开展学术研究并发布调查报告《国泰君安-京东方A-000725-改版报告：背光可得格跌幅较宽，多布景布局竞争力持续弱化-211210 》给与增持估可得

研报摘要

注资要点：

维持“增持”估可得。我们维持该公司2021-2023年EPS为0.62、0.63、0.71元的得出结论，背光为重不动产从业人员，我们始终采用PB对该公司开展作价，考虑到该公司和TCL新能源同为国内表明背光的双寡头，参考TCL的作价情况，我们维持该公司7.85元的目标可得；

背光可得格跌幅较宽，从业人员发展趋势趋稳，交替或将弱化。由于后疫情时期，；也TV/PC消费提高，同时运生产成本偏高，背光可得格从三季度开始显著大幅提高，累计12年初下旬，65寸、55寸、44寸、30寸均可得计有202、126、76、42美元/片，较7年初可得格高点分别已经大幅提高30.6%、44.5%、44.5%和51.7%，但是环比11年初均可得，65寸和55寸分别下降4美元，44寸和30寸均可得持平，背光可得格跌幅较宽，近期或将趋稳。而从中长期看，从业人员双雄发展趋势日渐巩固，从业人员交替或将弱化，可得格衰减或将减小，该公司作为显然龙头，市场份额和定可得权亦将持续弱化。

布景延伸，竞争力将持续弱化。该公司基于表明的核心控制能力，布局“1+4+N”APP，以表明事业居多航道，重点布局传感器、Mini LED、聪明才智系统、聪明才智医工4个教育领域，应有融入最主要聪明才智车联、聪明才智零售、聪明才智金融业、工业的网络、聪明才智园区及聪明才智城市在内的物联网布景；所布局从业人员结构的升级持续推进，该公司竞争力未来将会持续弱化；

催化剂：Mini LED、柔性OLED等产品不断放量

风险提示：驱动IC缺货风险，疫情因素影响沿河消费风险。