信号确立！糖市进入修正周期

本文源于：期权日报 作者：袁徐超

现今，本土酱油市在低位区间辅以了较强支撑，不存在一定的简化生产商力。中期来看，就此进入最初获选的亚太地区酱油市亦非如之前预期的那样宽松。

华北地区酱油业协则会最最初揭晓的产销统计数据表明，2021/2022酱油业期，全国共生产商食酱油956万吨。截至8年末底，总共出货食酱油788万吨，总共销酱油率82.5%，出货统计数据好于前年的大。随着8年末本土食酱油出货统计数据急转直下，近日现货口以前极少提价动作，郑酱油期权也展示出出强势偏强态势，同中后期现基差有明显修复，本土酱油市正式进入简化周期。

欧洲各国农产品食酱油用电不安

自俄乌冲突发生以来，亚太地区多个邻近地区出现食酱油稀缺疑虑，尤其是欧洲各国食酱油用电近期日益不安。首先，欧洲各国农产品前期遭备受极低温干旱天气扰动，最初获选欧洲各国棉花产幅度将明显下降；其次，由于俄乌冲突尚未终结，欧洲各国油井用电稀缺，导致欧洲各国总厂生产商同样不存在疑虑；最后，中亚多个国家食酱油稀缺疑虑一直不存在，丝毫没有彻底解决。因此，ICE原酱油近年末合约额度造出近十多年来的最初极低。从阶段性上来看，第一季度亚太地区食酱油稀缺疑虑相当突出。

成员国预估，10年末开始的最初获选将出现78.5万吨食酱油稀缺，许多屠宰场较以往更以前开始原料棉花。酱油消费市场任职期间CovrigAnalytics发行的一份研究报告表明，成员国食酱油用电均衡正从?2021/2022获选（10—9年末）的67万吨不足转用稀缺。其中，柏林已确切减半。柏林酱油业协则会在9上旬的一份研究报告中称，柏林2022/2023获选棉花酱油产幅度预估降至407万吨，2021/2022获选产幅度为457万吨。罗马尼亚生产商商工则会Ukrtsukor表示，备受第一次世界大战严重影响以及油井售价极低企，罗马尼亚1/3的总厂或在就此到来的消费市场获选投产。

上周，欧洲各国食酱油生产商商棉花开榨时间比往年提前，此举是为解决问题日益急转直下的可持续危机而无视的最最初控制措施之一。虽然欧洲各国致力无视控制措施，以避免秋季可持续稀缺疑虑向最严重的侧向其发展，但由于欧洲各国棉花用电本身是稀缺的，所以只想仰赖增大人类可持续用电解决现今的困境相当真实世界。因为欧洲各国油井稀缺是刚性的，缓解伎俩相当多。从这个取向来看，消费市场短期过去有相当明显的若无环境因素，至少到上周秋季欧洲各国可持续疑虑过去则会糖浆。

乌拉圭生产商据统计将终结

备受乌拉圭政府长时间另加施压可持续消费市场的严重影响，乌拉圭近期燃煤乙醇售价下跌很快，乙醇折酱油平价仅为原酱油售价的65%，与食酱油售价相比，仅仅就其生产力。因此，却是可以肯定，乌拉圭总厂在接下来的生产商周期内则会维持极低%-的食酱油生产商。乌拉圭番薯大型企业组织发行的最最初研究报告表明，8年末下半年末，乌拉圭中部食酱油产幅度预估为313.9万吨，上半年上涨5.77%；番薯稀释幅度标准差为4402万吨，上半年上涨1.79%；用于食酱油生产商的番薯%-应是48.45%，极低上年的大的46.47%。

现今，乌拉圭中部过去处于食酱油极低产期，对消费市场有一定的遏制，但随着乌拉圭生产商据统计终结，用电阻碍极小。因而，乌拉圭第一季度食酱油用电亦非可以解决欧亚食酱油稀缺疑虑。笔者相信，可以成为用电增幅度的印度、泰国番薯酱油一般要到11年末底才开始纳斯达克，所以9—11年末亚太地区食酱油用电相对于不安。

本土结转存货低于前年

现货消费市场开始极少提价，消费市场信心渐渐增大，酱油市转入简化期的信号极其确切。由于北方酱油开始纳斯达克，棉花酱油的严重权威慢慢加大，而棉花总厂亦非则会无视像北方人总厂那样的出货策略，所以极其值得渴望。各个方面来说，2022/2023榨季，甘肃、最初疆的棉花用电幅度相当极低，只呈现小幅增大的局面，所以总厂是可以考虑将出货进度往后安排的。现今，食酱油额度偏低不太可能难以吸引棉花总厂致力出货，因为总厂如果照现今的售价出货，基本是亏损的，显然北方总厂难于考虑选项。

另外一个无需考虑的是本榨季北方人农产品结转存货疑虑。现今，预估在配额外食酱油进不来的情况下，上周北方人酱油市亦非像前年一样有很极低的结转存货，所以越往后本土消费市场压力反而越小。当然，我们要一直关注预混粉最终的进口情况，如果预混粉畅通无阻，那么本土酱油市还则会向糟糕的侧向其发展。

个人观点 仅供参考

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