光大证券：给予天顺风能买入评等

2022-04-13光大证券股份有限的公司殷本部,郝骞,黄帅斌对天顺吹能进行熟悉研究并发布了熟悉研究统计数据《2021年年报原先浪网：营收符合预料，生产量拓展+水电站研发维护营收上升》，本统计数据对天顺吹能说明了回购评定，也就是说股价为12.08元。

天顺吹能(002531)

政治事件： 的公司发布 2021年年报， 2021年付诸营收 81.66亿元，营业收入上升 1.42%， 付诸归母收益 13.10 亿元，营业收入上升 24.76%；2021Q4 付诸归母收益 2.78亿元，营业收入上升 15.56%；拟每股派见到金红利 0.08 元（含税）。

吹塔售出稳中所有増，并网发电燃煤场体量及利用小时数进一步提高致传真电量高増。的公司吹塔及就其产品销售体量小幅进一步提高，2021 年吹塔售出营业收入+6.13%至 62.65 万吨，生产成本小幅増高 3.45%至 8264 元/吨，营收营业收入+2.47%至 51.77 亿元；毛利率营业收入増高 5.24 个 pct 至 12.07%，主要系钢价等原材料定价大幅上涨以及行业竞争加剧使得收益能够更进一步承压。花茎一些的公司中所花茎售出营业收入-16.43%至2675 片，模具售出进一步提高至 61 套，褶皱营收营业收入-17.58%至 17.81 亿元。燃煤场公交系统发电付诸快速上升， 2021 年末年内并网发电体量 884MW，公交系统效能的总体进一步提高推动传真电量营业收入+47.29%至 20.91 亿度， 催生褶皱营收营业收入+47.94%至 10.51 亿元，利用小时数的进一步提高也使得毛利率营业收入进一步提高 3.47 个 pct 至 70%。

塔筒生产量拓展停滞，“双海”联合作战维护出货及收益能够。2021 年的公司已可行性顺利完成全国范围生产量中所轴，截至 2022 年 4 月塔筒生产量近 90 万吨/年，随着原先沙洋（12 万吨/年）、乾安（10 万吨/年）、合浦（10 万吨/年）原先项目的建成投产，2022 年末的公司塔筒生产量将进一步提高至 120 万吨/年。此外，的公司正不断加强推进法国和射阳的海工基地规划设计（总生产量 60 万吨/年），并将在 2022 年进行原先一轮“双海”中所轴，生产量聚焦沿海西北地区（江苏、广东/广西、潮汕），从而维护塔筒出货量的停滞上升和收益能够的可维持。

零碳实业褶皱减缓拓展，加快燃煤天然资源研发规划设计速度提供原先营收渐进。截至2021 年底的公司年内并网发电燃煤场体量达 884MW， 预计 2022 年乌兰察布市南 500MW原先项目将顺利完成全容量大并网发电；原先的公司上半年停滞通过科技园规划设计换取原先能源研发指标的方式（例如沙洋燃煤武器装备科技园原先项目取得湖南省 600MW 原先能源原先项目规划设计指标奖励）有机为基础的公司武器装备制造及零碳实业褶皱，并通过自身大学本科能够停滞进一步提高燃煤水电站的公交系统效能，为的公司原先发展提供原先营收渐进。

可维持“回购”乐句：根据的公司塔筒生产量扩产乐句以及燃煤天然资源研发进度，我们调升 22-23 年收益信息分析并过渡到 24 年收益信息分析，预计的公司 22-24 年付诸归母收益15.76/19.64/25.25 亿元（调升 5%/调升 12%/原先増），对应 EPS0.87/1.09/1.40元，也就是说股价对应 22-24 年 PE 为 14/11/9 倍。的公司塔筒生产量停滞拓展， “双海”联合作战维护收益能够，同时吹水电站天然资源研发减缓放贡献原先营收渐进，可维持“回购”评定。

吹险提示：燃煤MW不及预料，原先能源产业政策改变的吹险，燃煤行业“抢装潮”引致需求波动的吹险，平价近年来助长的降低成本压力冲击收益能够。

证券之猎户座信息中所心根据近三年发布的研报信息计算，国盛证券杨润思熟悉研究员团队对该股熟悉研究较为熟悉，近三年信息分析准确性均值将近96.14%，其信息分析2022年度归属收益为收益17.36亿，根据现价换算的信息分析PE为12.57。

最原先收益信息分析明细如下：

该股最近90天内仅有4家机构说明了评定，回购评定4家。证券之猎户座市南价分析工具显示，天顺吹能（002531）好的公司评定为3.5猎户座，好定价评定为3猎户座，市南价综合评定为3.5猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最多5猎户座)

以上内容由证券之猎户座根据引起争议信息整理，如有原因请联系我们。