高盛：大宗商品是对冲整体风险的不二之选

5月末的最后一个交易日，油田售价创10年来最长连涨月末纪录，因石油剩余疲软，且此前欧盟敲定了对俄罗斯石油进口的部份禁一时间，进一步致使粮食价格攀升。

周二，摩根士丹利再次出声“力挺”大宗商品，称其在普通股市场生产力宏观可能会之外具有不可替代官能。

摩根士丹利大宗商品研究工作主管杰弗里·康威（Jeffrey Currie）的工作团队解释道，随着各国金融机构为操控财政赤字而收紧货币政策，差不多无法可以普通股市场生产力宏观可能会的其他并不需要。普通股走势以前与财政赤字预期呈其所，这声称普通股市场生产力非常加担心普通股和估值陷于的可能会。康威知道：

“由于各国金融机构吸收流动官能的加速快于经济体制激发新降低成本的加速，因此金融财产的表现将一直逊于大宗商品等工艺品财产。”

摩根士丹利回应相信，其入股混搭策略工作团队极少对下一季度的大宗商品和现金保持九龙仓敦促。

康威知道：

“事实上，在主要可能会财产中，大宗商品是唯一的价值来源，尽管疫情封锁、工业部门放缓和利率上升带给了明显的阻力。”

他补充知道，大宗商品交易也并不是“十分拥挤”。据其估计，自2021年11月末以来，随着普通股市场生产力在俄乌冲突后获利下手，流入指数基金的净流入已经趋近平缓。

此外，普通股市场生产力的收缴使用暴力会使售价走高。摩根士丹利声称，例如，从4月末初到5月末中旬，大宗商品基本面陷入衰退，但售价却保持坚挺。

康威及其工作团队指出：

“正如我们在2006年的汽油市场生产力上曾看到的那样，当普通股市场生产力在亲身经历了一段时间的稀缺和售价波动之后，从炼油厂到厂家的市场生产力与会者开始收缴5台剩余，以普通股市场生产力未来的稀缺官能。”

他补充道，尽管剩余增加，但随着生产力持续发展，消费者一直转向非常高的环游世界和旅游观光支出，这致使油田出现逆价差，并预示着下一轮售价的走高。

康威声称，这种情况以前在大宗商品的各个角落都可以看到。俄乌冲突促使政策制定者和上游厂家设法建立非常厚实、非常有稳定官能的自给自足链，以及从大豆到油田的所有商品的预防官能剩余。

摩根士丹利将大宗商品欠缺大量资金不足流入归咎于普通股市场生产力对整体经济体制不确定官能的担忧激化，但他们指出，即使宏观经济体制形势疲软一时间普通股市场生产力不已困惑，许多大宗商品的稀缺状况并无法消失。

康威指出：

“尽管当前混乱的宏观可能会比俄乌冲突爆发后的直接可能会非常加具有双面官能，但在我们看来，以前不是改变对大宗商品预期的时候。由于能源行业和大米(000061)行业的剩余和闲置降低成本仍然很低，任何对自给自足的小幅冲击都将一直对售价激发巨大受到影响。正如我们之前常展示的那样，大宗商品是应对车祸财政赤字唯一的稳定普通股市场生产力辅助工具。”

因此，摩根士丹利认为，即使是少量的大宗商品备有也会对入股混搭在车祸财政赤字时期的表现激发重大受到影响。