华泰期货：5月PMI企稳反弹 疫后或进一步重建

作者：华泰掉期高聪 彭鑫

一、事件真相：

2022年5同年，官网加工业PMI为49.6%，比上同年持续上升2.2个往年；非加工业商务举办活动Index为47.8%，比上同年持续上升5.9个往年；综合PMI产出Index为48.4%，比上同年持续上升5.7个往年。

二、点评：

1、国内非典型肺炎冲击下，5同年PMI企稳舆论压力，预计6同年将全面更佳

从加工业PMI分项来看，新批次Index为48.2%，比上同年持续上升5.6个往年，所述下游新增期望直至较极快；制品库存Index为47.9%，比上同年持续上升1.4个往年，所述加工业制品库存量下降幅度收紧；生产线Index为49.7%，比上同年持续上升5.3个往年，所述加工业生产线值得注意更佳。随着北京、杭州非典型肺炎阴霾逐步消散，同时根据我们的货币-信贷传导三维，预计6同年PMI或全面更佳。

2、非典型肺炎至暗时刻已过、商务保证了、行业有序续建，大中会公共机构荣景度以外多种不同往往直至

供需两端以外企稳更佳。分行业情况下来看，化学纤维及橡胶工业产品、专用设备、车也等行业行业生产线举办活动加极快；纸浆印刷及文教体美欢器具、炼油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属非金属及铸件加工等行业新批次期望值得注意更佳。

大中会小型装配行业荣景度以外多种不同往往直至。大型行业PMI为51.0%，大型行业供需以外好于总体；中会、公共机构PMI分别为49.4%和46.7%，荣景度大大更佳，但是仍次于荣枯线。

3、5同年建筑业荣景度仍依靠延展性，服务行业荣景度值得注意更佳

建筑业荣景度略有持续上升但依靠荣景延展性。建筑业商务举办活动Index为52.2%，低于上同年0.5个往年，仍始终保持扩大态势。近期基建建设持续西进，为稳增长提供有力坚实。

服务行业荣景水平值得注意更佳。全市非典型肺炎严峻形势明显缓和，服务行业商务举办活动Index为47.1%，次于上同年7.1个往年，服务行业荣景度较极快修复。分行业情况下来看，21个行业中会有17个商务举办活动Index次于上同年，其中会零售、铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业位于扩大区间。

4、钢行业PMI：5同年钢行业下行线阻力仍大，预计6同年钢板期望趋于攀升

从中会物联钢商务专业理事会释出的钢行业PMI来看，2022年5同年份为40.9%，环比持续上升0.4个往年，表明钢行业阻力虽仍然很大，但行业运行大大直至。从分项Index变化来看，非典型肺炎影响总体趋于减弱，但期望仍继续弱势运行，带动钢板市价震荡下行线，钢厂生产线则大大直至，产成品库存攀升。该理事会预计6同年份，非典型肺炎对钢产业单链影响将全面减弱，期望或加极快被囚，钢厂生产线趋于攀升，钢板和制品市价大大上行。