玻璃窗库存压力大 纯碱关注终端地产状况

来源：西海衍生品 作者：西海衍生品

研报正文

【墙身】

背景统计分析：星期四墙身期可得浅蓝弱，01签约夜盘收报1480元/吨，05签约夜盘收报1503元/吨。货币政策将一年期和五年期借款市场需要求报可得利率（LPR）分别维视之为在3.65%和4.3%未变。

所需要下端，深加工市场需要求不温不火，因终下端资金问题未有明显改善，新路经批次相当谨慎，大多南部批次情况下较8年末略浅蓝弱。

用电下端，浮法产业企业开工率为83.33%，产出能力利用率为83.82%。山东南部北岸市场需要求开售正常，大板可得格牢固浅蓝重于。西南地区市场需要求结构上传统产业仍浅蓝弱，仅个别产品传统产业可至恒定或以上，多视之为稳可得护市冷漠。

华中市场需要求可得格视之为稳浅蓝重于，结构上传统产业很好，供给小幅去化。华南市场需要求大多产品传统产业可至恒定以上，大多在7-9成临近，市场需要求可得格相当灵活。据隆众网页，省内均可得1656元/吨，末端南盘江0.34%。

山东南部南部取向可得1620元/吨；中南取向可得1730元/吨；华中南部取向可得1580元/吨；华南南部取向可得1750元/吨；华北取向1660元/吨；西南地区取向可得1640元/吨；西北南部取向可得1610元/吨。

核心自然语言：主力签约在价格低廉下沿波动、基差较大、成交具备一定优势。墙身供给阻力大，所需要方面尽管政策有利好但去年同期明显走弱，产出佣金走负下，而今或必须用电下端减量造就可得格便恒定。

转换建议：短期逢高试空。

后果主因：浮法墙身冷修超预计，地产所需要表现超预计。

【锑】

背景统计分析：星期四锑期可得振荡，01签约夜盘收报2301元/吨，05签约夜盘收报2034元/吨。

中国电信，加快修订完善光伏标准体系，推进光伏配件回收利用。

所需要下端，轻质锑下游所需要尚可，随用随采；重质锑下游所需要表现平顺，刚需要拿货维视之为一定的供给。

用电下端，欧洲各国锑结构上开工率82.73%，江西德邦装置9年末20日停车检修，预计视之为续10天数。企业批次保持平衡，卖出比较顺畅，大多南部近日浅蓝不稳。市场需要求开售方面，大多贸易商对市场需要求视之为惊愕冷漠，适量采购。

据隆众网页，华北重碱取向可得2850元/吨；山东南部南部重碱取向可得2800元/吨；中南重碱取向可得2800元/吨；华中南部重碱取向可得2800元/吨；华南南部重碱取向可得2950元/吨；西南地区重碱取向可得2900元/吨；西北南部重碱取向可得2470元/吨。

核心自然语言：浮法墙身产出佣金已至高点，锑可得格明显触顶，可得格便向上必须墙身可得格造就。而今需要瞩目终下端地产精神状态，若地产下端更有依赖于，浮法墙身用电下端冷修均值加大，利空重碱所需要，锑目前浅蓝高的佣金或不足以维系。

转换建议：浅蓝弱振荡思路当做。

后果主因：浮法墙身冷修超预计，光伏墙身投产不及预计。

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