华泰期货镍不锈钢新报20230523：镍价弱势震荡，现货成交一般

铅树种：

亦同铅市价社会上不稳定性，挂钩的产品成交一般，挂钩升水走势分化，廓尔喀铅升水自正因如此回落，俄铅升水小幅走强，铅豆升水独自下滑。SMM数据，亦同廓尔喀铅升水下滑900元/吨至10750元/吨，进口铅升水攀升350元/吨至7250元/吨，铅豆升水下滑300元/吨至3900元/吨。亦同沪铅仓单减少28吨至296吨，LME铅储藏减少96吨至39078吨。

■铅看法：

铅处于较低储藏、较低获利、较强在短期内的格局之中。铅中终点站供需看空，意味着生产成本下铅生产量处于较低获利正常，焦虑储备更快增长，后期纯铅、铅铁和铅中间品储备皆存在更大自适应，原生铅正在由不间断性供给转为下半年供给，且随着周围的产品情绪转较强，沪铅阻塞仓风险消退，铅中终点站套保以逢较低抛空渐进对待。不过因全球精炼铅显性储藏依然处于历史记录较低位，本周储藏量独自下滑，较低储藏正常下铅市价攀升连续性更大，且短期生产成本升幅更大，不必所致追空，建议暂时转为带电渐进。

■铅解决方案：

带电。短期旁观，中终点站套保仍以逢较低抛空渐进对待。

■风险：

较低储藏下的资金来源博弈、铅比较丰富国储备变动。

304材质树种：

亦同材质期货生产成本社会上不稳定性，挂钩生产成本持稳为主。的产品成交雅致，下游交付善意较较强，基差处于中较低水平。亦同镇江的产品材质基差攀升60元/吨至525元/吨，江门的产品材质基差攀升60元/吨至725元/吨，SS期货仓单减少1905吨至48399吨。SMM数据，亦同较低铅生铁出厂含税均市价下滑5元/铅点至1107.5元/铅点。

■材质看法：

304材质处于储备趋增、商品带电偏较强、成本带电趋较强的格局之中。前期材质生产成本不间断反弹，铅铁与材质厂获利明显好转，5月份300系材质排产在短期内创历史记录大关，而终端商品仍表现疲较强，且铅铁较低获利正常叠加铅市价不间断下挫，后期铅铁生产成本可能亦难延续强势，材质生产成本或社会上运行。不过近日材质生产成本大幅下挫后，钢厂即期获利更快收缩，亦不必所致追空。

■材质解决方案：

带电。

■风险：

印尼政策变化、储备自适应不及在短期内、材质商品超在短期内优化。

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