美联储加息后美元美债不按“草稿”走 对冲基金押注失手

投资者基金会因宾夕法尼亚州证券交易管理委员会加息而押注美元走强和美债报酬率双曲线渐趋陡，但因美元在此之后小幅回落，且报酬率双曲线大幅渐趋平，目前为止看来投资者基金会押注差点了。

押注美债报酬率双曲线渐趋陡不急于

截至3月底15日的一周期货消费市场数据集揭示，投机者缩减的美元净长角竖寸达到月底份的最大者规模。数据集还揭示，基金会对两年期美债期货的偏好显现出新来逾一年来最大者的转变，净空竖仓位缩减倾斜度是十年期美债净空竖仓位缩减倾斜度的两倍。

综合来看，这实际上是押注两年期美债报酬率的飙升速度将短时间于十年期美债报酬率，从而使报酬率双曲线“变陡”。但事实情况却相反。

宾夕法尼亚州证券交易管理委员会加息后，两年期和十年期美债报酬率差收窄近13个面上，至仅18个面上。这其余部分报酬率双曲线在过往45年的每一次宾夕法尼亚州经济衰退之后都显现出新来过。

月底份竖两个月底，基金会急于押注于报酬率双曲线渐趋平。但最多达几周，他们设法为尚未显现出新来的悬崖峭壁双曲线继续做准备。宾夕法尼亚州商品期货交易管理委员会（CFTC）最近数据集揭示，基金会将两年期美债净空竖竖寸到期缩减92，313份，为往年2月底以来最大者单周变动。他们将十年期美债净空竖竖寸缩减了56，723份。

空竖竖寸某种程度上是押注资产市价将飙升，而长角竖寸则押注资产市价将飙升。在债券消费市场，市价飙升时报酬率攀升，市价飙升时报酬率下降。

智通财经曾报道，宾夕法尼亚州证券交易管理委员会 3月底16日加息25个面上，符合预期，但政策制定者关于加息速度和倾斜度保留了选择，却出新乎人们的一夜之间。宾夕法尼亚州银行宾夕法尼亚州通货膨胀率策略师周五所述：“ 3月底FOMC开会的鹰派倾向令人不幸，揭示出新宾夕法尼亚州证券交易管理委员会已经赶上了形势，认识到货币贬值/职场错配的所致。这支持更高的再度通货膨胀率和整体通货膨胀率高度，以及更平坦的双曲线。”

押注美元走强也差点

CFTC的数据集还揭示，基金会对美元走强押下了重注。他们将美元入市一木头中会央银行的押注缩减了多达40亿美元，为往年11月底以来的最大者单周增幅。

但宾夕法尼亚州证券交易管理委员会加息后，美元之前举步维艰。美元入市一木头中会央银行飙升了0.5%，入市总成本飙升了多达1%，其余部分原因是中会央银行高管现在看来，对宾夕法尼亚州通货膨胀率前景的最坚决态度正体现在美元的市价中会。

进一步深入研究CFTC的最近报告就会发现，美元净长角竖寸激增，是由一波再一的总成本囤积潮所推动的。在上述一周内，总成本净长角到期缩减逾4万份，这是自2018年以来总成本入市总成本汇率最大者的周波动，也是史上第四大波动。更进一步地，这完全是因为基金会在平仓。长角到期缩减了40，643份，是自1999年CFTC到期推出新以来的第二大减幅。

尽管欧洲央行在货币贬值难题上措辞坚决，高管也在消化月底份同一天加息的预期，但俄乌冲突已令总成本区经济前景和消费市场对总成本的信心变得黯淡。

但美元有否有望反弹？三菱日联金融集团的高管表明，当报酬率双曲线从50个面上变平至零时，美元往往会攀升，就像1997年3月底至2000年1月底、2005年4月底至2005年12月底以及2018年4月底至2019年8月底那样。

这些高管所述：“美元的历史走势揭示出新，在目前为止两年期和十年期美债的利差关口比较差强人意。虽然我们原计划不会有同样程度的收益，但美元似乎有可能走强。”

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