王青等：基建投资和消费修复将成2022年经济增长主要涡轮

里新经纬1月底18日电 卷首：基建投资额和消费修复将成2022年经济发展升高主要动力装置

著者 王青 圣城金诚首席表征分析师

冯琳 圣城金诚很高级分析师

1月底17日，国家统计局公布2021年主要经济发展信息。从国内经济指标(GDP)走势来看，四季度经济发展运行显现单单来回稳征兆。但2021年12月底表征信息依然反映单单消费收缩、房地产业市场考虑到还未好转等。总体而言，举例来说表征经济发展仍然遭受了下行压力，这是1月底17日央行降息凌空的表征着重，体现2022年逆周期诱导准备靠前反败为胜。

2021年四季度经济发展运行显现单单来回稳征兆，主要贡献来自进单单口超考虑到，但投资额回升造就的影响愈加显著。尤其是房地产业零售业“入冬”准备从供需两下端给表征经济发展造就压力。

具体来看，工业全面性，2021年12月底份，规模以上工业总产值同比实际升高4.3%，比2019年破天荒升高11.9%，两年平均升高5.8%。升高的主因是依靠侧政策调整和依靠下端抑制因素缓解；同时，在内需仍显疲弱着重下，12月底工业加速的需求量下端拉动力装置量主要来自外需。

投资额全面性，颇受上年破天荒基数抬很高影响，1-12月底固定资产投资额同比增幅小幅回落，以两年平均增幅衡量的固定资产投资额动能维持。12月底，在政策面反对下，轻工业投资额和基建投资额增幅维持。

消费全面性，12月底消费升高动能有轻微消散，主要有三全面性原因：一是SARS反复对线下零售及休闲娱乐社交活动遭受负面天气系统；二是11月底“双十一”促销社交活动部分透支12月底消费需求量；三是房地产业市场持续下行，拖累涉房商品需求量。

从三大产业升高势头来看，四季度的一个突单单特征是第三产业升高势头消散，同比增幅由三季度的3.6%回升至2.5%。我们分析，在四季度工业大体稳定的着重下，当季第三产业增幅放缓主要源于房地产业市场下行，拖累服务业回升速度加快。

从需求量下端来看，2021年的突单单特征是消费对经济发展升高的贡献率急剧回升，已基本回到SARS在此之后的正常人程度；其次，2021年投资额对经济发展升高的贡献率显著升高，主要源于2020年SARS最很高峰过后，表征政策逆周期对冲的进一步退坡。另外，2021年颇受国内外产能修复倒置催生，进单单口年平均依然很高升高，外需贡献超单单普遍考虑到。

展望2022年，表征经济发展运行或将遭受了房地产业零售业及进单单口增幅下行的拖累，其里上半年表现但会更为轻微。2022年支撑经济发展升高的主要动力装置将来自基建投资额中国铁路、消费持续修复以及经济发展新动能持续增强。我们推论，2022年上半年表征政策逆周期诱导将继续反败为胜，1月底降息并非此次政策宽松的站起，全面性货币政策在降准、降息全面性还有配置三维空间；2022年上半年财政支单单进一步但会轻微加大，这将催生基建投资额增幅急剧反弹。(里新经纬APP)