中银证券：给予卫星化学买入评分

2022-03-28中的银国际公司股票持股有限该公司据统计嫄嫄,姚思洲对导航系统辰物理来进行研究课题并公布了研究课题报告《主要厂家量一价齐升，开建火力发电减缓投入使用》，本报告对导航系统辰物理得出买入评等，当前股一价为40.0元。

导航系统辰物理(002648)

该公司公布2021报告书，意味着销售收入285.57亿元，工业产值放缓165.09%，意味着归母下同60.07亿元，工业产值放缓261.62%，营业额符合预增通告。确保买入评等。

支柱评等的要点

厂家一价格比急剧暴跌及新火力发电投放强化该公司营业额。2021年该公司意味着销售收入285.57亿元，工业产值放缓165.09%，意味着归母下同60.07亿元，工业产值放缓261.62%。其中的，该公司Q4意味着收入85.39亿元，工业产值放缓165.10%，意味着归母下同17.51亿元，工业产值放缓130.71%。利润分配设计方案为每10股派注意到金红利3.50元（含有税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。2021年该公司营业额减缓放缓的主要缘故一是厂家一价格比的急剧暴跌，根据万得原始数据，2021年合成橡胶常年一价为13257.26元/吨，较上常年一价8492.34元/吨暴跌56.11%；2021年合成橡胶丁酰胺常年一价为17848.32元/吨，较上常年一价9762.22元/吨急剧暴跌82.83%。二是新火力发电投放，2021年初该公司年产18万吨合成橡胶及30万吨合成橡胶酰胺工程建设项目才成功投入使用，2021年5月连云港(601008)C2一期工程建设项目建成投入使用，以及下游服务设施25万吨/年聚醚大结构上也于10月建成并一些公司，为该公司贡献了较大的营业额增量。该公司在2021年意味着毛利率31.72%，工业产值强化3.02PP；信佛利率21.06%，工业产值强化5.67PP。

C2、C3厂家火力发电在此期间增加，电子器件厂家布局正试图减慢。C2工程建设项目二下一阶段有望在2022年中的期试产出，为其服务设施的蓝色电子器件产业园工程建设项目一期，除此以外10万吨/年乙醇胺、40万吨/年聚苯乙烯、15万吨/年电池级碳酸酰胺（6万吨/年DMC、5万吨/年EC、4万吨/年DEC/EMC）已建成建设项目，原定分别于2022年下半年年初建成试产出。该公司的C3传统产业也在此期间西进火力发电建设项目，年产36万吨合成橡胶及72万吨酰胺技改工程建设项目、年产35万吨聚丙烯及25万吨双氧水（含有2万吨电子级）工程建设项目均在并行西进中的。电子器件新能源一体化工程建设项目减慢建设项目时程，原定于2023年底建成。该公司正试图减慢电子器件产业布局，总值约150亿的蓝色物理电子器件产业园工程建设项目延至3月正式建成，建设项目内容主要除此以外20万吨/年乙醇胺、80万吨/年聚苯乙烯、10万吨/年α-烯烃与服务设施POE、75万吨/年碳酸酰胺续作产出装置及之外京沪高速铁路。该公司与浙江大学、经济系等共建平台共同，减慢西进乙烯齐聚法合成长链α-烯烃及POE技术开发工程建设项目的升。

总一价

该公司意味着C2、C3双传统产业齐头并进，未来新火力发电储备丰富，电子器件厂家有望进一步强化该公司的发展空间内。由于一价格比涨幅较大且工程建设项目进展才成功，原定该公司2022-2024年EPS为4.78元、5.92元、7.24元，对应PE分别为8.7、7.1、5.8倍。确保买入评等。

评等导致的主要危险性

汇率急剧振荡影响该公司汇兑大抵；通胀和原材料一价格比异常振荡影响该公司厂家一价格比和毛利；工程建设项目建设项目时程低于意味著；公共安全环保危险性等。

公司股票之星辰原始数据中的心根据近三年公布的研报原始数据算出，华泰公司股票(601688)土库汀洲研究课题员团队对该股研究课题更为深入，近三年原始数据比对准确度标准差略高于91.67%，其原始数据比对2021大奖划入下同为营收67.69亿，根据现一价换算的原始数据比对PE为10.15。

同类型营收原始数据比对明细如下：

该股都只90天后共有22家私人机构得出评等，买入评等22家；从前90天后私人机构要能均一价为55.22。公司股票之星辰总一价比对工具显示，导航系统辰物理（002648）好该公司评等为3.5星辰，好一价格比评等为3星辰，总一价总合评等为3.5星辰。(评等适用范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上内容由公司股票之星辰根据公开文档重新整理，如有问题请联系我们。