华泰期货国债日报20220921：LPR利率持续保持不变

市场回顾

额度市场，主要有效期限外债额度1y、3y、5y、7y和10y则有1.84%、2.25%、2.45%、2.65%和2.66%，主要有效期限外债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y则有82bp、41bp、22bp、81bp和40bp,外债额度上行线居多,外债利差整体而言收窄。主要有效期限国开债额度1y、3y、5y、7y和10y则有1.9%、2.32%、2.51%、2.8%和2.8%，主要有效期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y则有91bp、48bp、29bp、91bp和48bp,国开债额度上行线居多,国开债利差整体而言扩大。

资金不足市场，主要有效期限融资额度1d、7d、14d、21d和1m则有1.53%、1.78%、1.74%、2.1%和2.09%，主要有效期限融资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d则有57bp、31bp、35bp、58bp和32bp,融资额度出站居多,融资利差整体而言扩大。主要有效期限对冲额度1d、7d、14d、1m和3m则有1.46%、1.69%、1.68%、1.57%和1.61%，主要有效期限对冲利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d则有15bp、-8bp、-8bp、12bp和-11bp,对冲额度出站居多,对冲利差整体而言收窄。

期债市场，TS、TF和T主力军合约的日涨跌幅则有0.04%、0.12%和0.16%，期债上涨居多；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅则有0.02元、0.08元和0.15元，期货交易就是指利差扩大；TS、TF和T主力军合约的净基差均值则有0.0985元、0.2073元和0.3867元,净基差多为时是。

涨幅未来

从狭义自主性并不一定，资金不足额度升高，货币制度净投放升高，再现自主性趋紧的背景下，央行适度货币制度。从广义自主性并不一定，同类型的融资测试方法多数上行线，债权边际转紧。从持仓并不一定，前5大席位净多持仓倾向出站，再现期债的做多意识在减慢。从债市杠杆并不一定，债市杠杆率升高，做多现券的意识在减慢。从债对股的实用性并不一定，债对股的实用性进一步提高。

战略劝告

方向性战略：季末资金不足面有一定收敛，但央行加大投放幅度，货币制度政策前奏再次可维持较快宽松。LPR额度保持不变符合预期，期债可维持中性消极，关注逢低做多的机会。

期现战略：基差不稳定性居多，净基差为时是，暂不破例策划期现战略。

跨品种战略：自主性较快宽松，破例多TS(或TF)自力T。

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