保持谨慎！美股“本来”明年业绩或也不稳了

Marathon Asset Management副总经理身兼顾问执行官Bruce Richards指出，美国房地产者确实预料绩效指引将大幅攀升，并出现更多非房地产级跨国公司利息偿付。在利率降温、就业的产品适度以及美国证券交易委员会鹰派立场等信号的影响下，金融市场一直在期望寻觅方向。Richards对房地产者的同意是“保持谨慎，我的同事。最好的时机还仍未来临”。

Richards在接受采访时指出，他常年都持看空观点，但到2024年，在美国证券交易委员会借助下到利率、的产品摆脱疫情过后产生的大规模效用泡沫后，他意味著会转为长期看多。他预定，本年利率意味著会在某个时候回升4%，但高储蓄意味著会“比我们自已都预料的更久一点，让人不安地保持肥大”。

今年以来，在美国证券交易委员会加息、能源价格下跌等多重即使如此下，旺盛的绩效似乎是美股上涨的“救命稻草”。但Richards预定，随着财务状况受到限制，每股盈利和的产品预料将攀升。他补充称之为:“我预定2023年每股盈利将攀升5%。”这与彭博汇编的数据库显示，分析师们对2023年每股盈利增长7%的预料转变成了鲜明对比。通常，在不景气过后，每股盈利多半会从攀升14%转为攀升45%。

Marathon房地产团队对许多依赖定价权的从业者母公司仍持谨慎心态。预定房屋建筑低价的每股盈利将攀升30%，经销低价的每股盈利将攀升20%，原因是供给和经销费用较高。

储蓄升高、通货膨胀和IT问题缩减了跨国公司偿债技能的心理压力。彭博社汇编的数据库显示，在整年三周快速增长此后，上周不良借贷余额缩减了约13亿美元。Richards相信，随着盈利攀升和信贷数量级恶化，偿付不下会稍稍升高，Richards 称之为：“本年，非房地产级利息偿付不下意味著会从极低1%升高到4-5%以上。”

Richards预定高盈储蓄息差将增大，并同意将资金配置到高盈储蓄公债和铰链利息的产品。Richards称之为：“我们青睐时限较长的分开储蓄或分开储蓄财产，必需考虑提高数量级利息。在这种环境下，以财产数量级为了将的利息确实该表现较好。”

Richards相信，仍未来最大的风险之一是银团铰链利息和中间的产品利息之间的坑洞。他预定，到2022月末，非房地产级跨国公司利息的储蓄将高于高盈利公债的分开储蓄票息，这将是信贷的产品历史上的首次。Richards称之为，随着信贷费用升高，许多美国公司将烧钱来偿还，这意味著造成了"债权评级大幅缩水，并选项偿付"。

他还预定，铰链利息的偿付不下将高于高盈利公债。Richards称之为:“高盈利股票的产品过去是一个债权数量级更强的的产品，有超过50%的公债评级为BB，而银团利息的产品有75%的公债评级为B或更差。不良借贷管理美国公司将再次忙碌起来。”

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